GAMCO Merger Arbitrage es un fondo «event driven» es decir que busca rentabilidad en momentos puntuales en los que el mercado presenta ineficiencias, por pequeñas que sean.
Es un fondo con un histórico bastante largo con lo que es medible el éxito que han tenido en la búsqueda de oportunidades generadas por ineficiencias del mercado en operaciones corporativas, como las Ofertas Públicas de Adquisición (OPAs).
Se trata de una operativa, prácticamente centrada en acciones norteamericanas, con lo que la divisa base es el dólar. Como se verá en los siguientes puntos hay cierta diferencia entre la clase en euros cubierta y la clase en dólares debido al coste de la cobertura.
Principales datos de Gamco International SICAV
- Estos son los principales datos de Gamco International SICAV:
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- Código ISIN: LU0687944396
- Código ISIN clase en Euros (cubierta): LU0687943661.
- Código ISIN clase en Dólares (divisa base): LU0687943745.
- Gestora: Gamco Investors Inc.
- Categoría Morningstar: Alt- Event Driven.
- Rating Morningstar:No disponible.
- Riesgo Inversis: Sin asignar.
- Fecha de creación: 06/10/2011.
- Ver ficha de la gestora.
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Según la Ficha de la Gestora, a día 31/05/2019, ésta era la composición del fondo en función de su riesgo; hay que tener en cuenta que la cartera puede variar de forma ágil al ser operaciones que pueden estar enfocadas en el corto plazo:
- Renta Variable: 63,97%.
- Renta Fija: 9,31%.
- Efectivo: 20,05%.
- Otros: 6,67%.
Partiendo de la referencia de 31/05/19, las principales posiciones, según Ficha son:
- Swap Cash Payable Usd: 18,09%.
- Usd Cash Account: 14,95%.
- Red Hat Inc: 6,06%.
- Celgene Corp: 5,85%.
- Anadarko Pete Corp Com: 3,96%.
- Spark Therapeutics Inc: 3,93%.
- Mellanox Techonologies Ltd: 3,66%.
- Altaba Inc: 3,47%.
- First Data Corp Cl A: 3,41%.
- Versum Materials Inc: 3,25%.
A esta fecha las 10 principales posiciones pesas 66,63%.
Distribución geográfica
Éste es el reparto a día 31/05/19 (fuente Ficha de la Gestora); como se ha indicado anteriormente la base son operaciones en bolsa norteamericana:
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- Estados Unidos: 93,46%.
- Oriente Medio: 4,09%.
- Zona Euro: 3,91%.
- Reino Unido:3,55%.
- Otros:-5,69%.
Distribución sectorial
Según la ficha, ésta es la distribución geográfica a 31 de mayo de 2019; es fácilmente apreciable que las operaciones relativas a empresas financieras son las que más pesan actualmente:
- Financiero: 47,59%.
- Salud: 13,92%.
- Telecomunicaciones: 9,94%.
- Industria: 8,16%.
- Tecnologías de la información: 6,09%.
- Consumo no Cíclico: 4,85%.
- Energía: 3,66%.
- Materiales: 3,60%.
- Consumo Cíclico: 1,55%.
- Servicios Públicos: 0,65%.
A día 30 de junio, éstas son las rentabilidades anuales publicadas en Morningstar:
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- Rentabilidad de 2019 (hasta 30/06/19):+0,80%.
- Rentabilidad de 2018: -1,04%.
- Rentabilidad de 2017: -0,24%.
- Rentabilidad de 2016: +4,00%.
- Rentabilidad de 2015: +1,85%.
- Rentabilidad de 2014: +3,44%.
- Rentabilidad de 2013: -2,02%.
- Rentabilidad de 2012: -0,98%.
Se trata de un fondo «alternativo» que invierte en empresas, sin embargo es inútil hacer una comparativa con algún índice bursátil ya que no invierte con expectativas de revalorización bursátil, sino que lo hace puntualmente en determinados momentos. Se trata, pues, de un fondo para una cartera conservadora.
Veamos a continuación la comparativa que nos ofrece Morningstar (el fondo en clase en euros) con dos fondos conservadores muy mediáticos, el Carmignac Sécurité y el Nordea Stable Return:
Se ve fácilmente como se trata de un término medio entre estos dos grandes fondos:
- Ha sido más rentable que el Carmignac Securite, e incluso con bajadas más moderadas en malos momentos.
- Ha sido menos rentable que el Nordea Stable Return, pero con una volatilidad menor.
Es importante ver la diferencia entre la clase en Euros (con coste de cobertura) ya la clase en dólares:
Este tipo de fondos son muy solicitados en épocas como las actuales en las que el «no riesgo» no da rentabilidad. Si tienes dudas sobre algún otro, puedes solicitar que publiquemos su ficha.